李新雷:在50%的股市市值中,没有必要关注新的政策取向所提供的机遇。

我们不要对经济复苏过于乐观。我认为今年全年国内生产总值的增长率将在2%左右,这是基于对第三季度国内生产总值增长率将达到4%至5%的预期,但今年全年的国内生产总值增长率将难以达到3%。

我认为财政政策是积极和审慎的。虽然财赤比例有所上升,但我们应该知道,今年上半年的财政支出较去年同期下降了5%。即财赤再度扩大,我们的开支仍较去年同期下降。

货币政策不会泛滥,虽然今年上半年也是为了降低利率水平,但到了下半年已经得到了明确的控制,所以现在国债的收益率也有了很大的恢复。但它会收紧吗?我不认为它会收紧。

随着美国对中国高新技术的封锁,中国只能走进口替代的道路,这已成为一个新的发展机遇,供给大幅增加,投资大幅增加。

以个体经济为主导的个体企业和个体上市公司,将实现持续实力、适者生存、增减的强大格局,有利于核心市场的估值水平。

2017年初,前20%的公司占交易总量的40%左右,现在已达到60%。相比之下,后50%企业的总市值已从2017年初的近20%降至目前的不到10%。

因此,我在反思A股市场,即其中50%的股票市值的50%,即2000家上市公司,你值得关注吗?似乎没有必要关注。

由于它们的交易量已经从过去的30%下降到现在的不到15%,许多股票将在未来被投资者抛弃,供应量将继续增加,越来越多的股票将被放弃。

就投资而言,恐怕我们不能期待一个全面的牛市。如果有牛市,它也是一个结构性牛市,它是一个强劲的牛市和一个强劲的牛市。

我们对中国资本市场的未来感到乐观,但这应该是一个缓慢的牛市,这种缓慢的牛市是结构性的牛市,而不是全面的牛市。

虽然我们现在看到很多股票上涨很多,轨道也很好,我们给了他一个很好的愿景,但是未来是否真的能成为千里马,这是不容易说的。我们现在所购买的只是我们想象中的未来。我们的未来呢?现在很难说。

现在被炒高的股票,投机的跟踪股票,如果没有预期的业绩支持在未来,我担心它不会持续很长时间。赛道上可能有良好的拥塞现象,拥挤现象也是适者生存的结果,强而恒强,有28种分化。

以上是中泰证券首席经济学家李新雷15日在南开金融首席经济学家论坛主持的网上交流中,就"大周期、双周期背景下的政策取向和投资机会"的最新精彩观点。

李新雷认为,全球经济复苏的期望值不应太高,经济已进入股票时代,适者生存,恒强强劲,A股市场分化将继续,估值将更加合理。

在政策方面,他认为财政政策是积极而稳健的,货币政策不会泛滥,但不必担心紧缩。政策取向或基于改善结构来弥补不足,促进国外依赖程度的下降,这将给供应方和需求方带来机遇。

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不要奢望今年全年全球经济复苏将以2%左右的速度增长。

今天,让我们做一个简短的交流,因为现在比较流行的词叫做国内周期,国际和国内的双周期相互促进,所以在我们讨论这个模式之前,首先我们应该对今年以来的经济形势做一个简要的分析。

首先,受疫情影响,全球总需求疲弱,结构分化。美国是目前确诊病例最多的国家。

尽管这一迹象已经有所缓解,但疫情仍在继续,因此今年第二季度,美国国内生产总值(GDP)出现了9%以上的负增长。

虽然就业情况最近有所改善,但根据以往的经验,失业率下降需要较长时间才能复苏,失业率在一年内上升约需五年,向下方向则需五年,但失业率则需时五年才能下降,即失业率下降需时五年,即经济衰退较复苏容易。

因此,我们不要对全球经济复苏寄予太多的期望,这是一个相对较长的过程。

最近,国际货币基金组织还对全球经济公司进行了预测,这一预测很可能每季度更新一次。

根据6月份的数据,美国今年的GDP预测为负8%,欧元区为负10%,日本为5.8%,印度为4.5%,东盟五个国家为2%,欧洲新兴经济体和发展中经济体为5.8%。

中国似乎是独一无二的,它的预测是今年将增长1%,但我的预测可能会更乐观一些,即大约2%的增长,所以它是独一无二的。

全球经济的下行压力依然存在,目前世界上确诊人数已接近3000万,为了控制疫情的蔓延,各国的防治措施也在不断升级,但美国的一些高校已经开始复学,这就加大了控制疫情的难度。

与此同时,由于疫情的影响,全球产业链也被封锁。特朗普正在制造贸易摩擦,打击中国,使全球经济更难复苏,因为只有互联互通才能降低各国的成本,提高各国的生产率,因此打击中国势必会进一步放缓全球经济。

就中国而言,经济复苏仍然比较好。从七八月份的数据来看,我们的经济确实在沿着复苏的轨道前进。当然,经济仍很难完全恢复到去年同期的水平。

因此,我们不要对复苏过于乐观。我认为今年全年的GDP增长率将在2%左右,这是基于对第三季度GDP增长将达到4%左右的预期,但今年全年的GDP增长率很难达到3%。

因为在前两个季度,中国的GDP在上半年为负1.6%,你只需计算出GDP在未来两个季度必须增长多少。我不认为这是非常现实的。

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