云溪基金杨勇:好的股票可以传三代,就像钻石一样

“第五届中国fof&mom基金经理年会”于2020年9月17日至18日在上海成功召开。本次大会邀请了多位业内顶尖精英代表,共同探讨国内私募fof基金的发展现状,展望未来私募fof基金的发展前景和未来资本市场的配置方向。通过各优秀机构和人才的共同努力,打造一个专业、开放的国内fof私募基金经理交流平台,创造双赢局面,促进行业规模健康发展。

云溪基金杨勇:一只好股票可以传三代,就像云溪基金的钻石总经理一样

下面是云溪基金总经理杨勇在大会上的精彩演讲:

大家好,我很高兴与大家分享我们的一个主题——钻石女神,永恒财富。六月,我还分享了一部电影,钻石女神是明亮而永恒的。好的股票可以传三代。就像钻石一样,它们在100年后依然闪闪发光。今天,我很高兴再次与大家分享我们的投资理念。

由于新疫情的影响,国内外都面临着非常复杂的形势。由于人口基数大,中国一直是世界工厂,经济相对稳定。中国提出了“双循环”的内部解决方案。我们可以看到,中国的出口份额越来越低。如果与美国没有政治或军事冲突,我认为中国应该没有问题。另外,我相信我们党的政策和力量一定能够克服一些困难的问题。比如光刻,我觉得很多人对华为手机没有信心,但我觉得原子弹是可以造出来的。如果中国的光刻机很复杂的话,我们也要把它弄出来。中国股市和中国经济肯定会超过美国,而且很快就会超过美国。

在这种情况下,我认为我们受益最大的两个部门,一个是医药,另一个是消费。中国目前的经济形势与上世纪八九十年代的美国非常相似,从一些书中可以看出,上世纪80年代到2000年,美国出现了一次大牛市,其中医药和消费增长最大,这两个行业成为牛股的摇篮。

巴菲特也因为在这一波抢占市场消费股的浪潮中,迎来了人生的巅峰。直到2000年之后,科技股才迎来了缓慢的牛市。2015年,巴菲特又抢走了一个苹果。

目前,中国的经济状况与上世纪八九十年代美国相似,人均国内生产总值为1万美元。很多人说药品和消费品都很贵。目前可能会有阶段性调整。但我认为这应该是一个中期牛市。这是一个阶段性的调整,因为现在指数不是很高,如果你跌了,你可能会跌10%,跌的更难。

看看医药和消费的投资机会。医学有一个最大的特点。它具有消费性和科技性。为什么人们喜欢医学?因为我国老龄化非常严重,特别是在我国农村人口中培养大学生,大学生留在城市化后,城市中60后70岁老人的消费能力正在不断增强。除了庞大的人口基数,人们的预期寿命也在增加。在中国,平均预期寿命是83岁。随着疫苗的普及,保健意识和医疗技术的提高,我认为活到100岁是有可能的。这样,整个医疗市场的容量就会扩大。我们可以看到,中国的老龄化是不可避免的。中国的出生率相对较低,并且抑制了人口的输出,疾病正在加速,没有糖尿病,农村地区有糖尿病。现在糖尿病是普遍现象,而且发病率会更高。医疗费用纳入医疗保险时,国家医疗保险无法承担。近三年来,国家开展了多次毒品收缴工作。即便如此,社保支出的增速还是超过GDP的两倍,整个支出也在高速增长。老百姓(603883,股吧)有70%甚至90%的医保报销了老百姓10万元的病,只花了1万元。整个疾病治疗入院率只会越来越高,整个行业才会蓬勃发展。

我们从医疗、医药、医疗保险这三个方向对医疗行业进行研究。我们可以看到,整个医药市场的核心药物应该是肿瘤药物。70岁以后,20%的人将不可避免地要接受手术,但中国的人均收入是美国的7倍,而且收入相对较低。我们可以看到,中国五年肿瘤患者的生存率在中国只有31%,而在美国只有66%,因此在这一领域,我们可以看到,中国5年肿瘤患者的存活率只有31%,而美国只有66%。中美之间还有很大的差距。

同时,我们看到美国最近十年出现了一批牛股,主要是生物药,创新医疗(002173,股吧)器械的龙头公司。中国也出现了恒瑞,迈瑞等公司。医疗行业有20多个行业,我们主要看12个行业,包括12个有技术含量的药企,比如创新药,肿瘤药,或者疫苗等等。现在我们看到某某股票一次涨了几十倍。我们看到最近10年,七八成的牛股属于食品饮料或者医药行业,尤其是医药行业。其实,这与人们的消费升级不无关系。例如,如果一个家庭要看谁有钱不有钱,那就看他是否关心医疗保健。发达国家很关注我们中国人每天是否刷牙两次,但很多家庭都很富裕。他们从小就培养孩子爱护牙齿,长大后牙齿非常漂亮。

现在全球的疫情,最后的终极方案必须通过疫苗来解决,新冠疫苗是原来市场的两倍以上,所以对于一个市场无缘无故扩大了两倍,这是数量级的市场,今年我们也看到了疫苗的炒作。这些疫苗公司会赚得盆满钵满,无论哪个国家的疫苗我认为都应该支持。我们国家为什么要支持科技,让科学家多赚钱?有一个很简单的道理。如果他们不赚钱,我们的技术水平怎么提高?如果他们不让疫苗公司赚钱,他们就无法进行研发。一般情况下,新冠疫苗三期要投入10亿元,一般企业完全可以不投入,不消化。一个好的医药上市公司,一年有10亿的利润。但这种工程具有很好的社会效益。全社会每投入1元疫苗,可产生27元社会效益。那我们国家为什么要鼓励接种疫苗,给你免费,如果你不打,你就有27块钱的损失,这个损失是得不偿失的,不管是个人还是国家承担,所以未来的疾病是从预防。

所以在2018年,有一个疫苗市场,一些股票上涨了6倍,我们公司当时买了很多疫苗,突然之间因为长寿事件,其实我的心是很坚定的。"所以有时你说这个疫苗公司,国家必须支持发展,但其他人不相信,医疗基金经理不能收回和基地人赎回。每个人都认为,如果不这样做,就会成为库存的下降趋势,所有的股票都会一个接一个地切肉。后来,国家也看到舆论太大,无法摧毁整个疫苗产业,所以官方账目文章进行了一些维护稳定。因此,事实上,有些文章是不可以随意发出去的,因为它似乎有一定的道理,但却会放大社会的恐慌,使市民误以为疫苗是不安全的,是打不了的。

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